Деревянный набат

Самым ярким для населения индикатором положения дел в экономике является курс доллара. Наблюдая растущие ценники в уличных обменных пунктах, все без исключения понимают, что успокоительная риторика чиновников — это не более чем стремление сохранить хорошую мину при плохой игре. И все их заявления о том, что нам не страшны санкции Запада — не более чем блеф. Хотя им самим, возможно, санкции и не страшны, а вот тем, кто занимается бизнесом и простому населению — даже очень. Каковы бы ни были причины обвала цен на нефть, которые, как считают аналитики, и привели к падению курса национальной валюты, факт налицо: национальная валюта обесценивается и этот процесс может продолжиться.

Интересно, каким будет курс рубля к тому же доллару при цене нефти $76 за баррель, о которой говорят арабские производители? 45-50-55 рублей? Еще недавно вопрос о том, может ли доллар подорожать до 50 рублей, звучал для экспертов как несусветная глупость. Но Центробанк, обладая вторыми по величине в мире золотовалютными резервами, продолжает спокойно наблюдать, как рубль падает в пропасть, при этом ни о какой поддержке бизнеса не может быть и речи. Есть дела поважнее, например, защита дружественных компаний и предпринимателей, которые пострадали от санкций Запада.

Иван Фарафонов, заместитель начальника управления казначейства Банка расчетов и сбережений

Банк России с начала октября повысил границу бивалютной корзины на 95 копеек. Возможно, в краткосрочной перспективе мы увидим повышение еще на 40-50 копеек. Основным драйвером ослабления рубля является падение нефтяных котировок, следовательно, коррекция стоимости барреля нефти вызовет обратный эффект в формировании равновесного рубля. Предполагаю, что страны ОПЕК примут решение о сокращении добычи нефти в перспективе до конца года. Чтобы поддержать рубль, ЦБ может как продолжать интервенции в рамках озвученного курса, так и изменить нормативы (например, лимит открытой валютной позиции) с тем, чтобы не позволить банкам покупать большие объемы иностранной валюты, а также может увеличить требования к фондам обязательных резервов (ФОР) или сократить объем предоставляемой рублевой ликвидности через РЕПО, уменьшив, таким образом, объем рублевых средств на рынке. Кроме того, до конца октября ожидается, что ЦБ объявит дату введения аукционов валютного РЕПО — это способно вызвать коррекцию курса рубля. Еще одной мерой финансовых властей может стать негласная просьба к экспортерам начинать распродажу валютной выручки, которую сегодня они, по всей видимости, придерживают, ожидая более высокой стоимости иностранной валюты.

Иван Фоменко, начальник отдела доверительного управления Абсолют Банка

Дальнейшая динамика рубля зависит от спроса на валюту и цен на нефть. В настоящее время мы видим сохранение дефицита валютной ликвидности и снижение стоимости нефтяных контрактов. По нашим оценкам потенциал обесценения рубля к доллару — 42-45 рублей за доллар до конца года. Однако в ближайшие две недели российская валюта все же получит шанс укрепиться. Этому могут способствовать следующие события: налоговые платежи (экспортеры будут вынуждены продавать валютную выручку для уплаты налогов), заседание ЦБ РФ, на котором может быть повышена ключевая ставка. Также ожидаем, что финансовый регулятор запустит инструмент валютного РЕПО. В целом от снижения рубля может и должно выиграть большинство отраслей экономики РФ, ориентированных на экспорт. Внутренние поставщики выиграют от получения конкурентного ценового преимущества. Негативный эффект от падения стоимости рубля к валютам ощутит население, чья покупательская способность будет снижаться. С таким уровнем резервов ЦБ РФ может предпринимать любые меры. Однако финансовый регулятор пока воздерживается от активных действий и следует своей политике либерализации валютного курса.

Антон Сороко, аналитик инвестиционного холдинга «ФИНАМ»

Рубль по-прежнему находится под давлением — котировки нефти торгуются вблизи своих долгосрочных минимумов, переговоры вокруг ситуации на Украине буксуют, а отмену санкций пока обсуждают только в кулуарах, но не в открытую, так что ожидать этого в ближайшее время не стоит. Новый раунд оценки текущего положения дел на Украине состоится в конце октября, но и в этот раз вероятность снятия хотя бы части ограничений мала. Также негативом для отечественной валюты стало принятие в первом чтении «закона Роттенберга», который предполагает симметричные меры в случае экспроприации российского капитала за рубежом — РФ оставляет за собой право возмещать убытки компаниям за счет активов, находящихся на территории нашей страны. Конечно, в такой ситуации мы увидим дополнительный отток капитала, который будет оказывать негативное влияние на курс рубля. Покупать евро по текущим ценам, по нашему мнению, слишком рискованно, да и тренд по доллару в скором времени, скорее всего, выдохнется. Повышение ставки со стороны ЦБ РФ становится все более вероятным (очередное заседание регулятора состоится в конце октября), т.к. инфляция из-за резкого падения рубля будет продолжать расти, а ЦБ РФ продолжит сдержанные интервенции на открытом рынке. Изменение ставки должно поддержать отечественную валюту. Таким образом, прогнозы в 45-50 рублей за доллар США мы считаем слишком негативными, и к концу года предполагаем умеренного укрепления национальной валюты, хотя и достичь среднегодовых уровней рублю будет крайне сложно из-за приведенных выше факторов.

Дмитрий Миренский, главный специалист отдела брокерских операций РосЕвроБанка.

В текущих экономических условиях, когда на курс рубля продолжает негативно влиять геополитическая обстановка, снижение цен на нефть, сужение доступа к капиталу, а также подогреваемая эмоциональным давлением инвесторов покупка валюты, а ЦБ при этом стремится к повышению гибкости курса и постепенному переходу к 2015 г. к плавающему валютному курсу, говорить о пределах обесценения рубля не приходится. К тому же ЦБ делает ставку на сдерживание (таргетирование) инфляции, повышая ключевую ставку, аргументируя свое решение стремлением замедлить инфляцию, которая, по всей видимости, в этом году может перевалить за отметку 8%. Если макроэкономические факторы складываются в пользу ослабления курса национальной валюты, поддержка курса с помощью интервенций становится тратой денег с неочевидным результатом. Сегодня мы наблюдаем рост доллара на мировом рынке против всех валют. ФРС США в скором времени завершит свою программу количественного смягчения, а затем перейдет к повышению ставок. Глобальные рынки отыгрывают этот фактор ужесточения денежно-кредитной политики. Падение курса рубля скажется по-разному на различных секторах экономики. Многие товары у нас, как продовольственные, так и не продовольственные, импортируются, а значит, снижение рубля ведет к росту цен внутри страны. С другой стороны, половина доходов бюджета связана с продажей сырьевых товаров за доллар — долларовая выручка в пересчете на рубли при более низком курсе приводит к получению большего дохода в рублях. Правда этот эффект больше негативный в долгосрочной перспективе, где опять же сыграет свою роль высокая инфляция, которая будет тормозить инвестиционная активность и экономический рост. Сейчас любое ухудшение или улучшение геополитического фона способно значительно изменить курс в ту или иную сторону. Я не исключаю, что при снижении геополитической напряженности мы увидим волну укрепления рубля, не забываем также про цены на нефть.

Игорь Зеленцов, Старший трейдер банка «ГЛОБЭКС» (Группа Внешэкономбанка)

Нужно отметить, что интервенции Банка России, которые он сейчас проводит, лишь сдерживают темп падения российского рубля. Причины для столь резкого падения рубля следующие: это напряженность вокруг ситуации на Украине, последствия введенных против России санкций, дефицит долларовой ликвидности, резкое падением цены на нефть, котировки сорта «Brent» опустились ниже 90 долларов за баррель. Перспективы на ближайший период для рубля не выглядят радужными, по-видимому, участники рынка продолжат выкупать доллары у Центрального Банка и представляется вполне возможным увидеть курс 42 рублей за доллар до конца этого года при сохранении текущего новостного фона. Если ситуация на Украине нормализуется, будет решен газовой вопрос, а также возобновится рост цены на нефть, а аналитики из Bank of America Merrill Lynch дают по этому поводу позитивный прогноз. Они ожидают возращения цены на нефть к $100 уже к концу года, то можно ожидать, что к концу года доллар будет стоить в районе 39 рублей, а евро в районе 49 рублей

Сергей Козловский, руководитель аналитического отдела Grand Capital

Сейчас сложно ставить рамки для максимального курса доллара и евро по отношению к рублю, т.к. ЦБ практически ежедневно поднимает верхнюю границу бивалютной корзины. Некоторый локальный сдвиг, коррекция могут быть актуальны только при возобновлении роста котировок нефти и деэскалации украинского кризиса. Пока мы продолжаем наблюдать падение сырьевых активов, и позитивного развития вряд ли стоит ожидать в ближайшее время.

Традиционно девальвация национальной валюты выгодна экспортерам и производителям продукции для внутреннего рынка потребления. Первые получаю большие объемы выручки (в национальной валюте), имеют маневры для демпинга. Вторые пользуются повышением цен, как следствием удорожания курса иностранных валют, в рамках импортозамещения. Однако есть и негативная сторона данной ситуации. Не испытывают позитивного влияния импортеры иностранный товаров, в качестве примера можно привести некоторые отрасли сельского хозяйства. В частности производители мяса птицы, по их сообщениям, вынуждены были повысить цены на продукцию, т.к. большая часть кормов завозится в страну. Так это или нет — оставим это на рассмотрение ФАС. По сообщениям ЦБ, финансовый регулятор продолжает процедуры отказа отрегулирования курса рубля, есть заявления об отказе от бивалютной корзины уже в 1 квартале 2015 года. Ориентируясь на эти намерения и внешние факторы, которые продолжают негативно влиять на курс рубля, едва ли стоит ожидать его укрепления в ближайшие месяцы.

Источник: politcom.ru